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摩杰平台主管主管:你把投机或货币,多国央行增持

作者:佚名 发布时间:2019-04-06 18:32

来源:信息苏宁财富

作者:苏宁,对于宏观经济研究院财务部,黄志龙中心主任

黄金是财富的象征,同时也为投资者的重要工具,资产配置。然而,随着数字货币的崛起,通过电子支付逐渐取代票据,黄金似乎被人们遗忘。

殊不知,中国,俄罗斯和大型央行持有黄金储备的其他国家,市场再次掀起了黄金热。

事实上,各国央行黄金从未离开投手的视野。

俄罗斯央行的黄金储备增加了4倍10年

从全球来看,央行一直是黄金的主要买家之一。

截至2018年底,全球央行持有黄金储备规模达到33742吨,在3800余吨十年的量的增加(见下图)。

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在世界十大黄金储备国,因为货币的优势,美国和欧元区国家发行国的外汇储备,黄金储备远远超出了中国和日本。

其中,美国的黄金储备的官方外汇储备达到8133吨,占75%以上,德国,意大利,法国占美国外汇储备中的比重,三大核心欧元区国家也是黄金储备占60 %-70%的高,中国日本成为世界最大的两家外汇储备,黄金储备仅占2.5%(见下文)。

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从增速看,俄罗斯央行一直是全球黄金市场的主要买家。在过去的十年中,俄罗斯央行黄金储备的规模从400吨升至2120万吨,同比增长超过4倍,无论是上升或下降的黄金价格,俄罗斯央行增持黄金不间断的节奏。

与此同时,中国央行的黄金储备规模由600万吨增加到1864万吨,增加了两倍多(见下图)。特别是在过去三个月连续增持,这引起了国际社会的广泛关注。

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值得注意的是,与俄罗斯,哈萨克斯坦,吉尔吉斯斯坦,乌克兰和其他国家比较密切的关系央行也在大量黄金储备的增持,土耳其,印度,阿根廷,巴西等国央行也都是重要买家国际黄金市场。

央行掀起了一股各种各样的黄金储备?

近日,央行恢复黄金储备,在以下三个方面背后的原因或动机的积极性:

首先,黄金的天然的强势地位从未消失。全球央行购买黄金的热潮,2017年与全球轰动的Bitcoin有异曲同工之处。而数字黄金货币的兴起,基于信用货币问题的无节制扩张,在集体央行的黄金购买国,布雷顿森林体系解体的历史可以追溯到前。

在这个系统中,美国的财政和经常账户赤字的双重压力下,美联储继续面临对美元的水向下压力的大转弯,法国率先于1965年美联储为/盎司的价格将$ 35作为$ 1.5十亿成金,德国,荷兰等盈余国家之后的跟风法国,两年内,美联摩杰平台主管主管储的黄金储备减少了3000吨。1971年美国政府承诺放弃,美元不再与黄金挂钩宣布,布雷顿森林体系的崩溃。

为什么美国为了保持其黄金储备,宁愿让自己倾力打造的战后国际金融秩序崩溃,最终的原因是,相对黄金的强势地位,信贷的本地货币。

其次,美元的强势地位正在消失。金价,另一方面强势地位,美元的强势地位正在消失,这将提升黄金在各国央行外汇储备中的地位。

一方面,美元走低会削弱外汇储备资产全球资产的美元份额。从数据来看,美元资产与美元指数,美元汇率走强时,央行持有的美元资产的高度相关的全球储备资产的份额,享受美元股息升值。相反,当美元走低,中央银行出售债券和其他美元资产(见下图),转向了黄金储备,欧元和其他货币资产。

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在另一方面,美元走低将提振金价,各国央行的黄金储备,以增强吸引力。从历史上看,美元指数和黄金价格较高的负相关,其背后的逻辑可能是:一美元指数走软将使$资产市场的国际资本流出进入黄金市场,推高了黄金价格,黄金价格预计将进一步上涨,将进一步吸引各国央行增加黄金储备,从而形成“黄金国际资本增持 - 黄金价格 - 进一步国际资本增持黄金”这一良性循环。

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三,非经济因素和地缘政治是不容忽视。2008年后,俄罗斯之所以黄金储备的大规模增持,而在俄美关系持续紧张不无关系。“美国国债的抛售,大型黄金储备”已经成为俄罗斯的长期国家战略。与此同时,中亚,东欧国家的黄金储备的大规模增持往往与俄罗斯更紧密地国家的政治和贸易关系。例如,在土耳其自2018黄金储备的突然大规模减持,在土耳其和美国之间的关系急剧恶化是不无关联。

无论是普通投资者需要配置黄金资产?

对于普通投资者而言,基于审慎的财务管理的需要,中央银行遵循适当配置一些黄金资产,毕竟,一个理性的投资决策。

从长周期来看,1968年,半个世纪前,金价在$ 35 /盎司的价格,而美国CPI价格指数为34点,两者大致相等的绝对水平,以2019年2月,黄金价格$ 132 /盎司,或35.7倍,而美国CPI指数也只上升到253点,或者仅5.4倍(见下文)。因此,从一个长周期,金作为普通投资者的资产分配工具是完全有能力优于通货膨胀目标。

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当然,黄金价格的短期炒作黄金的波动是专业投资者的行为,但对于普通人来说,黄金依然是财富可能继承。当科学技术的进步,人们习惯了虚拟财富后,黄金作为一种财富可以带来更实际的意义。


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