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人类是不适合投资

作者:佚名 发布时间:2019-03-30 01:01

本摩杰平台主管登录文来源:中泰信息管理(ID:ztzqzg),华尔街知识专栏

你认为钱和真钱

我们认为,投资世界是赚钱图1中,都容易,丹尼尔的投资产品应该是这样的; 但实际情况是2,即使两者的长期收益,但中间会有很多的风风雨雨。牛如沃伦·巴菲特,他将面临业绩的回撤,会踩到地雷抓。

长期投资的任何有效的方法,必然失败的短期问题。当我们期望一帆风顺的方式,但现实情况是,风雨和布满荆棘的,我们往往会做出不理智的行为。波动性和风险投资界往往远远超出我们的预期,非理性的投资行为,特别显著。

该数字应该最能体现高市场波动的非理性行为。人们在市场最狂热的时候,他们不能因为市场波动,在市场最低点的贪婪携带入场时的恐惧出发。这个故事总是不断上演,去年一月形成鲜明对比的不安和悲伤第四季度我们如何能够在3500切入点运行,但考虑到2500年的“财富”悲观的问题。

对于投资者来说,在市场非理性倾向于通过教育和引导指导,教育,长期可持续性,让大家接受长期投资,理性投资理念。我认为,引导和教育是必要的,但也有教育的两个问题:一是,教育问题的成功率,如果我们出生的情感驱动,教育的成功有多高评分?其次,通过知识获得的教育是不会遗传的,就是父母教好,年轻一代仍然是不合理的,也是教育。

所以,我们不这样做投资者教育,我要带你从根本上非理性的投资认知问题,什么是我们的行为的根源是不合理的?无论是多变?因为更深入的了解,以便找到更理想的解决之道。

投资非理性的,但它是合理的生存

研究非理性行为已经成为一门学科 - 行为金融,引入心理学和社会学的分析投资者的非理性行为。近年来,科学家们在投资市场深入钻研不合理的人类行为,引进了大量的脑科学和神经学相关技术的,一个有趣的结论是:非理性的投资行为,这就是比赛,才能延续最大限度的演进理性行为。

脑子里面的基本功能,以及财务决策相关的包括:恐惧,贪婪,理性的思考。大脑的杏仁核的恐惧控制了大脑的快感和贪婪主宰的伏隔核,前额叶皮层和播放逻辑推理,资料分析和其他合理的功能。

市场大幅下跌,重大事件的影响,杏仁核就会变得活跃; 而市场大幅上涨,利好不断,伏隔核活动将上升。我们之所以会做出不理智的行为,在本质上,而不是杏仁核和伏隔存在细胞核,但很多情绪反应(即杏仁核和伏隔核过度活跃的时间),这将抑制前额叶皮层有理函数,使非理性的决定情绪化。

投资决策需要经过严格的分析和逻辑推理判断,那就是尽量让前额叶皮质功能。然而,在投资领域的价格波动太剧烈,太频繁撞击事件,导致我们的杏仁核和前额叶皮层的作用伏隔核被大大抑制的时间作出投资决策,所以经常让非理性行为。更大的市场波动,杏仁核和伏隔核反应越大,就越我们的情绪的非理性行为。

我们的大脑已经进化机制来解决这个问题,是什么意思?

进一步的研究神经科学家相信,尤其是在一个非常有效的学习工具,人类生存的“恐惧”,即“情感”,我们的大脑对于一些情绪上的反应速度远远超过合理的反应速度,情感系统的处理问题的方式更快,更直接,那就是“恐惧”和“贪婪”不是理性的反应,这些情绪反应往往占人脑的较高水平。所以,我们面临着很多问题,情感反应总是优先于理性的反应。我们的大脑进化到这样的机制,最终目的是改善人类赖以生存的概率。

例如,假设你是站在一个透明玻璃的情况下,该关闭的蛇,蛇只有当你突然袭击面前,即使它是不可能摸你,你会毫不犹豫地作出反应躲闪。事实上,这种行为是不理智的行为,因为蛇根本不能碰你,你不必躲闪; 但是从人类进化的角度来看,这种行为是理性的,我们减少使用一类低成本致命错误第二类错误的,提高人类生存,概率这就是我们面临我们的活动有损伤中,第一反应是从视图种族点的延续逸出,这种机制是合理。

为了进化了数百万年人类的大脑生存,而不是为了投资业绩,我们有各种各样的市场非理性行为是我们的自然,所谓反人类投资是一个基于科学。

这项研究也从某种程度上解释了为什么优秀的投资者这么少,因为一般人在投资问题的脸上,使非理性行为,是符合我们的大脑结构。

然而,你需要知道的是,如果你使用这个人的情感系统主宰你的投资行为,那就是地图上的结果,这将是灾难性的。

用不合理的方式处理

现在,我们有这个事情不合理的更准确的认识,那么我们就去寻找对策。从本质上说,我们要在市场变化面前,以减少杏仁核和伏隔核反应,越玩前额叶皮层的作用。

从这个逻辑,你可以找到三种方式来应对市场:

首先是所谓的“硬只是”索罗斯和巴菲特的典型代表天才。这些人不是“普通人”,他们是非常理性的,极端的自律。国外比较试验专门为发行在外的普通交易员和交易员完成,结果显示优异的贸易商在市场波动面前更有纪律,事件的影响确实比一般的交易者的情绪,杏仁核不易挥发和伏隔核反应也较小。然而,大多数都是普通的人,只是少数天才。如果你投资,“你是个天才,”或粉底“你可能会遇到的天才”,我想你不会得到想要的结果比彩票高得多的概率。

第二个是一个系统的交易,是布里奇沃特和AQR的典型代表代其出席系统的定量对冲基金。达里奥重要性专门的“原则”,告诉你的规则书。

达里奥告诉我们使用“规则和制度”,克服情绪反应,大脑中解放出来做理性的思考和规则。也就是说,市场的波动性和事件的影响仍然影响着我的杏仁核和伏隔核,我仍然情绪激动,但我没有做任何投资决定,我只是让我预先设计的系统实施的规则,所以在本质上情绪反应不影响我的投资决策。

所以,你应该能够理解为什么在国外成熟市场,系统化交易备受推崇,排名前20位的外国对冲基金,他们大多是系统交易。它们基本上充分认识我们的人的本性是不适合投资决策。

三是分配和风险管理。市场波动是由我们的最重要的原因,情绪反应造成的,更大的市场波动,杏仁核和伏隔核反应更大。

虽然我们可以处理自己的市场,通过系统交易的影响,但我们的客户仍然在产品价值波动面前,过度波动仍是主要的原因,许多客户做出非理性决策。所以,从这个角度看,我们可以降低我们的波动控制产品的情绪反应,从而降低客户的非理性决策的概率。

减少波动的最有效的手段是产品配置和风险管理。

下图是一个典型的配置中,每个配置弥补套期保值策略,熨烫之间波动。然而,该配置不是“20%/ 80%”或“40%/ 60%”的配置需要一组系统和科学配置模型的。关于理念和思路配置,我们可以在以后的文章中讨论,这次我要说的是,在泰国首都一直强调管“制度和系统”投资的重要性,它一直以“创造价值的风险管理”,以为企业核心理念,以:一个规则约束系统和自己,而不是占据我们的大脑的情绪,为了让更多的理性的投资决策; 二,我们希望我们的客户持有产品的经验是好的,而不是在权益类产品的过度波动的原因,并做出非理性的决定。

我们不是天才,应对非理性的投资,我们选择相信更科学的方法,我们坚持“系统,系统化”的投资,我们认为,从科学和合理配置和风险管理的长期回报!

关于作者

相关经验张学明,金融工程硕士,西南财经大学经济学院6年量化投资和风险管理。

一位专门从事量化投资组合配置,尤其,先后在CTA策略和风险管理,风险管理和月度报告在泰国首都大师作家独特的知识和丰富的经验。

此材料并不构成任何投资建议,据此操作,风险自担。这种材料是肯定的合格投资者适当的风险识别和阅读承受能力,不应被理解为要约,可能不会被复制到非特异性的,正向或其他扩散行为,管理者的扩散行为不是未经授权承担责任。

原标题“在泰国首都管天团|人类不适合投资。“

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